Управление рисками интеграционной деятельности металлургических

На правах рукописи

Дорожкин Алексей Владимирович

УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ

ИНТЕГРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

МЕТАЛЛУРГИЧЕСКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ

Специальность 08.00.05 – «Экономика и управление

народным хозяйством (экономика, организация и управление

предприятиями, отраслями, комплексами: промышленность)»

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Челябинск

2008

Работа выполнена на кафедре экономики и управления ГОУ ВПО «Магнитогорский государственный технический университет им. Г.И. Носова».

Научный руководитель – доктор экономических наук, профессор

Кириллова Надежда Викторовна.

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Чернов Владимир Борисович;

кандидат экономических наук, доцент

Коркина Татьяна Александровна.

Ведущая организация – ФГУП «Центральный научно–исследовательский

институт экономики, информатики и систем

управления» (ФГУП «ЦНИИ ЭИСУ»), г. Москва.

Защита состоится 25 декабря 2008 г., в 16 часов, на заседании диссертационного совета Д212.298.07 в Южно-Уральском государственном университете по адресу: 454080, г. Челябинск, пр. им. В.И. Ленина, 76, ауд. 502.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Южно-Уральского государственного университета.

Автореферат разослан 17 ноября 2008 г.

Ученый секретарь

диссертационного совета,

доктор экономических наук, профессор Бутрин А.Г. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Современное состояние мировой экономики характеризуется интенсивными процессами глобализации, слияниями и поглощениями. Лидирующие позиции в этих процессах с 2005 года занимает черная металлургия. Российские металлургические предприятия активно участвуют в мировой экспансии начиная с 2002 года, но серьезно отстают от мировых лидеров отрасли. Ряд проектов слияний с участием российских металлургических предприятий не достигли желаемых результатов. Результативность интеграции компаний связана с высокой неопределённостью и риском, так как момент принятия решения об интеграции и получение результата растянуто во времени на 1,5-2 года, а затраты на приобретение предприятий очень высоки. Неполный учет рисков при принятии решений ведет к провалу интеграционных проектов и большим финансовым потерям предприятий. От понимания причин и механизмов действия интеграционных рисков, а также разработки мероприятий по их управлению зависит эффективность интеграции, реализуемой в условиях сложной, динамичной и неопределенной среды. Актуальность темы исследования обусловлена необходимостью повышения конкурентоспособности предприятий черной металлургии РФ, достижения ими синергетического эффекта от интеграции, увеличения результативности интеграционного развития предприятий черной металлургии России, что позволит отечественным компаниям освоить инновационные технологии, повысить эффективность функционирования капитала и свою конкурентоспособность на мировых рынках. В этой связи особую значимость приобретает управление рисками в развитии методов выявления, оценки и контроля рисков интеграционного развития металлургических предприятий РФ.

Разработанность темы исследования. Решение проблем формирования капитала и развития компаний, в том числе в черной металлургии, отражены в трудах таких исследователей, как С. Авдашева, В. Антонов, И. Баев, И. Беляева, Ю. Винслав, Т. Долгопятова, В. Дементьев, Г. Клейнер, Г. Константинов, В. Лисин, О. Осипенко, Н. Псарева, А. Радыгин, И. Храброва, В. Цветков, Ю. Цыгалов, М. Эскиндаров и др. Большинство исследователей уделяли внимание собственно процессам и механизмам консолидации, без идентификации и учета воздействия потенциально возможных рисков интеграционного развития предприятий.

Формирование и развитие крупных интегрированных структур исследуются в отечественных научных учреждениях: институте экономики РАН, ГУ ВШЭ, МГУ, ФГОУ ВПО «Финансовая академия при Правительстве РФ» и других университетах и институтах.

Научные исследования в области выявления, анализа и управления рисками представлены в работах таких российских и зарубежных ученых и специалистов, как И.Т. Балабанов, Дж. Р. Бук, С.В. Валдайцев, И. М. Волков, В.М. Гранатуров, М.В. Грачева, К.В. Кирсанов, Г.Б. Клейнер, В.А.Чернов, В.Б. Чернов, Л.Г. Шаршукова, С. Каплан, С. Макконнелл, Ф.Х. Найт, Дж. Притчард, П. Словик, С.А. Смоляк, Дж. Рафтери и др. Хорошо известны труды в области принятия управленческих решений в условиях неопределенности Афанасьева В.А., Васильевой Н.Э., Карданской Н.Л., Никольского А.А., Смирнова Э.А.

Однако вопросы управления рисками интеграционной деятельности металлургических предприятий остаются недостаточно исследованными. Требуют дополнительной разработки вопросы выявления и классификации рисков интеграционного развития компании, мероприятий по управлению и контролю рисков, а также методы оценки эффективности управления интеграционными рисками предприятий черной металлургии.

Целью исследования являются повышение эффективности управления рисками интеграционного развития предприятий черной металлургии, разработка методов их оценки.

Для достижения поставленной цели потребовалось решение следующих задач:

определение и классификация основных факторов рисков, влияющих на эффективность интеграционной деятельности предприятий черной металлургии;

разработка и адаптация механизмов оценки интеграционных рисков предприятий черной металлургии;

выявление основных особенностей управления рисками интеграционной деятельности предприятий черной металлургии;

разработка методов контроля рисков корпоративных структур черной металлургии;

разработка метода оценки эффективности системы управления рисками интеграционной деятельности предприятий черной металлургии.

Объектом исследования являются интегрированные корпоративные структуры, формирующиеся в черной металлургии России.

Предметом исследования являются экономические отношения в процессе интеграции промышленных предприятий и обусловленные ими механизмы управления интеграционными рисками.

Теоретическую и методическую основу исследования составили фундаментальные труды отечественных и зарубежных ученых по экономике, финансовому менеджменту, организации и управлению промышленными предприятиями, а также федеральное и региональное законодательство, регламентирующее деятельность корпоративного сектора экономики РФ. Особое место занимает анализ работ зарубежных и отечественных авторов, посвященных современным методам выявления, оценки и управления рисками производственных предприятий.

Методологической базой послужили принципы системного подхода, методы сравнения, анализа и синтеза. При решении конкретных задач использованы методы сравнительно анализа, построения классификаций, системного моделирования.

Основными методами исследования являются системный анализ и методы математической статистики, экспертных оценок, методы финансового и стратегического анализа, моделирования, а также методы принятия оптимальных решений.

Информационную базу исследования составили законодательные и нормативные акты РФ, материалы экономических изданий, диссертационных исследований, интернет-ресурсы, результаты научных исследований специалистов, материалы научно-практических конференций.

Научная новизна исследования заключается в решении научной задачи, имеющей важное хозяйственное значение: разработка механизмов и методов управления рисками интеграционного развития предприятий черной металлургии.

Получены следующие результаты, обладающие научной новизной.

1. Уточнено понятие интеграционных рисков предприятий черной металлургии, выявлены и классифицированы риски интеграционного развития отраслевых предприятий (п. 15.25 Паспорта ВАК специальности 08.00.05).

2. Предложен методический подход к оценке рисков интеграционного развития предприятий черной металлургии, в основе которого лежит количественная оценка, основанная на расчете единого показателя совокупного риска интеграционных проектов (п. 15.11 Паспорта ВАК специальности 08.00.05).

3. Разработаны элементы контроля рисков интеграционной деятельности предприятий черной металлургии, основанные на отслеживании динамики ключевых показателей контроля риска, определенных для основных процессов металлургического предприятия (п. 15.22 Паспорта ВАК специальности 08.00.05).

4. Определены методы управления рисками всех стадий интеграционного развития предприятий черной металлургии, позволяющие снижать негативное воздействие на результат интеграционного проекта, связанное с действиями заинтересованных в интеграции сторон (п. 15.29 Паспорта ВАК специальности 08.00.05).

5. Разработан метод оценки эффективности управления рисками интеграционного развития металлургических предприятий, основанный на расчете присущих и остаточных интеграционных рисков (п. 15.15 Паспорта ВАК специальности 08.00.05).

Практическая значимость. Выводы и рекомендации, предложенные в исследовании, могут быть использованы в качестве методической основы при построении систем управления рисками металлургических предприятий, в частности при интеграционном развитии предприятия. Самостоятельную значимость имеют: способ определения совокупной величины интеграционных рисков; методы мониторинга и контроля интеграционных рисков. Разработки диссертации использованы в учебном процессе при рассмотрении вопросов, связанных с корпоративным управлением и страховой деятельностью.

Сформулированные в работе принципы принятия управленческих решений и распределения ответственности за величину допустимого риска между менеджерами предприятия были использованы при создании корпоративного стандарта КСУР 2-01-2006 «Комплексная система управления рисками», утвержденного 08.12.2006 г. в ОАО «ММК».

Апробация и внедрение результатов работы. Результаты исследования были представлены автором на четырех международных научно-практических конференциях: «Международная научно-практическая конференция молодых специалистов» (г. Магнитогорск, 2004 г.), «64-я научно-техническая конференция МГТУ им. Г.И. Носова» (г. Магнитогорск, 2005 г.), «Третья ежегодная конференция «Управление рисками в российских компаниях и банках» (г. Москва, 2006 г.), «Ежегодный форум «Управление рисками. Опыт ведущих российских компаний» (г. Москва, 2007 г.).

Основные результаты работы, полученные в ходе исследования, прошли практическую апробацию в ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» и ОАО «ММК МЕТИЗ». Используются в деятельности Дирекции по интеграционной политике, при разработке программ и проектов интеграции, выявлении и оценке интеграционных рисков, разработке мероприятий по управлению интеграционными рисками. Выводы и основные положения диссертации были использованы при построении комплексной системы управления рисками ОАО «ММК».

Материалы диссертации используются в учебном процессе Магнитогорского государственного технического университета им. Г.И. Носова на кафедре «Финансы и бухгалтерский учет» при обучении дисциплины «Страхование».

Автором для выполнения научной работы, легшей в основу диссертации, был получен грант и Диплом победителя конкурса научных проектов проводимого Правительством Челябинской области (2006 г.).

Публикации. По проблемам диссертации опубликованы 14 работ объемом около 24,1 печ. л. (авт. 9,3 печ. л.), в том числе две публикации в журналах по перечню ВАК.

Структура и содержание работы. Структура диссертационной работы обусловлена поставленной целью и задачами исследования и состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы из 101 наименования.

Во введении обоснована актуальность проблемы исследования, поставлена цель, сформулированы задачи, объект и предмет исследования, дана характеристика научной новизны и практической значимости работы.

В первой главе «Теоретические основы управления рисками интеграционной деятельности на металлургических предприятиях» обозначены основные тенденции и характеристики интеграционных процессов металлургических предприятий в Российской Федерации и зарубежных странах. Рассмотрены понятие, сущность, особенности и классификация рисков интеграционной деятельности металлургического предприятия, уточнено понятие интеграционных рисков металлургического предприятия. Исследованы основные подходы к управлению рисками металлургического предприятия и оценки эффективности управления рисками.

Во второй главе «Методические основы оценки рисков интеграционной деятельности на металлургических предприятиях» разработан методический подход выявления рисков на каждой стадии интеграционного процесса металлургического предприятия путем определения возможных действий сторон, заинтересованных в интеграции. Определены основные риски стадий интеграции металлургического предприятия. Проанализированы и выбраны методы оценки интеграционных рисков металлургического предприятия. Предложена модель количественной оценки совокупного риска. Проведена оценка эффективности управления рисками интеграционной деятельности металлургического предприятия, основанная на определении присущих и остаточных рисков.

В третьей главе «Резервы повышения эффективности управления рисками интеграционной деятельности на металлургических предприятиях» определены факторы экономической эффективности управления рисками интеграционной деятельности металлургических предприятий. Предложены методы управления интеграционными рисками. Определен подход к построению системы внутреннего контроля рисков в процессе интеграции.

В заключении диссертации систематизированы основные выводы и предложения, полученные в ходе исследования.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ,

ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. Уточнено понятие интеграционных рисков предприятий черной металлургии, выявлены и классифицированы риски интеграционного развития отраслевых предприятий.

В научных работах, посвященных проблемам интеграционной деятельности, под интеграцией принято понимать экономический процесс объединения предприятий в одну промышленную систему с целью получения конкурентных преимуществ и синергетического эффекта. В работе интеграционная деятельность рассматривается также как механизм снижения рисков неполучения ресурсов, обеспечивающих устойчивое развитие металлургический предприятий.

Несмотря на то, что в настоящее время имеется достаточное количество исследований по теме управления рисками как зарубежных, так и отечественных авторов, среди исследователей нет единого определения понятия «риск». Это прежде всего связано с тем, что природа и причины реализации рисков различны и однозначно определить понятие риска возможно применительно только к конкретному бизнес-процессу, причине или действию. Основное воздействие рисков на каждой стадии интеграции определяют действия заинтересованных в интеграции сторон, представленные на рис. 1. Результаты интеграционной деятельности отсрочены во времени, т.е. связаны с воздействием рисков, реализация которых может оказать негативное значение. Учитывая это, а также то, что интеграционная деятельность предприятий черной металлургии является многостадийным бизнес-процессом, предложено следующее определение: интеграционные риски – это совокупность рисков, связанных с реализацией интеграционного процесса на всех стадиях, которые в будущем могут привести к негативным последствиям для организации либо упущенным выгодам.

Для эффективного управления интеграционной деятельностью предприятия черной металлургии необходимо выявить и классифицировать все виды интеграционных рисков, влияющих на результат интеграции.

Для комплексного изучения интеграционных рисков предложено определить их в группы по классификационному признаку «источник возникновения» применительно к стадиям процесса интеграции (см. рис. 1).

Классификация по признаку «источник возникновения» позволяет оценить как влияние рисков, связанных с внешними по отношению к предприятию заинтересованными сторонами: государственными органами, общественностью, местными общинами и деловыми партнерами, так и влияние внутренних заинтересованных сторон: менеджмента предприятия, акционеров, совета директоров и персонала (табл. 1).

SHAPE \* MERGEFORMAT

Рис. 1. Заинтересованные стороны – «источники возникновения рисков»

по стадиям интеграционного процесса металлургического предприятия

Воздействие рисков, связанных с влиянием данных сторон, могут препятствовать достижению целей интеграции и снижать ее эффективность.

Основные риски каждой стадии интеграции металлургического предприятия выявлены, исходя из модели поведения заинтересованных сторон и специфических особенностей процесса интеграции металлургических предприятий, заключающихся в:

длительности реализации интеграционного процесса;

высокой стоимости первоначальных вложений для реализации интеграции;

небольшом количестве акционеров металлургических предприятий РФ;

высокой социальной значимости металлургический предприятий для городов и регионов их расположения;

территориальной удаленности интегрируемых предприятий;

сильной зависимости от деловых партнеров.

Основными рисками стадии проектирования интеграции являются риски неправильной оценки экономической эффективности интеграционной деятельности, неполное выявление рисков интеграционной деятельности, а также утечка конфиденциальной информации о планируемой интеграции компаний.

Таблица 1

Классификация основных рисков интеграционной деятельности

металлургических предприятий по признаку «источник возникновения»

Заинтересованные стороны

Стадия проектирования

интеграции

Стадия консолидации

(реорганизация) компаний

Стадия объединения

компаний и

корпоративных структур

Совет директоров покупателя

Риск утечки информации; риск возможного вмешательства в процесс интеграции; риск давления на менеджмент; риск неполного учета возможных рисков.

Риск неодобрения сделки по интеграции; риск вмешательства в оперативную работу по интеграции; риск давления на менеджмент корпорации

Риск неправомочных

Действий

Совет директоров продавца

Менеджмент покупателя

Риск утечки информации; риск некорректного выполнения обоснования эффективности интеграции

Риск завышения эффективности интеграционного проекта; риск мошеннических действий при реорганизации корпорации

Риск неправомочных действий; риск мошеннических действий; риск потери ликвидности

Менеджмент продавца

Риск проведения противозахватных мероприятий; риск мошеннических действий при реорганизации корпорации

Акционеры покупателя

Риск голосования против сделки по интеграции; риск требования обязательного выкупа акций

Риск продажи акций сторонним инвесторам; риск предъявления претензий и судебных исков к предприятию

Акционеры продавца

Риск голосования против сделки по интеграции; риск требования проведения противозахватных мероприятий; риск продажи акций сторонним инвесторам

Органы государственной власти

Риск утечки информации

Риск предъявления завышенных требований социального плана; риск создания условий, препятствующих развитию бизнеса

Внешние консультанты

Риск утечки информации; риск некорректного выполнения обоснования эффективности интеграции; неполный учет возможных рисков.

Деловые партнеры (в том числе кредиторы, страховые компании)

Риск отказа от пролонгации договоров; риск предъявления требований досрочного погашения обязательств при реорганизации корпорации

Риск снижения доверия к продукции объединенной компании; риск снижения покупательского спроса на продукцию; риск неисполнения обязательств

Конкуренты

Риск инициирования антимонопольных расследований; риск предложение более высокой цены за компанию-цель, риск скупки кредиторской задолженности компании-цели

Общественность

Риск несоответствия условий сделки практике надлежащего корпоративного управления

Местные общины

Риск непредоставления пакета региональных льгот; риск задержки в развитии и работы инфраструктуры, препятствующие развитию бизнеса

Персонал

Риск неприятия новой корпоративной культуры.

На стадии консолидации основными становятся риски: оппортунистических действий менеджеров предприятия, проведения противозахватных мероприятий и препятствование интеграции основными акционерами предприятия и общественностью, местными общинами существующих в городах, где интегрируемое предприятие является градообразующим.

Для завершающей стадии интеграции – объединение предприятий и их корпоративных культур, основными рискам являются: отказ в пролонгации договоров основными поставщиками сырья и другими партнерами интегрируемого предприятия, риск мошенничества менеджеров, а также риски непринятия новой корпоративной культуры персоналом объединенного предприятия.

2. Предложен методический подход к оценке рисков интеграционного развития предприятий черной металлургии, в основе которого лежит количественная оценка, основанная на расчете единого показателя совокупного риска интеграционных проектов.

Определено, что интеграционные риски всех стадий интеграции слабо поддаются экономико-математическим методам оценки, требующихся для расчета статистических данных. Это связанно с тем, что интеграционный проект характеризуется множеством факторов риска, поддающихся преимущественно экспертной оценке. В этой связи для оценки интеграционных рисков предложено использовать метод нечетких множеств, который позволяет учесть комплексное влияние интеграционных рисков и обработать полученные экспертные оценки. Данный метод даёт возможность в условиях отсутствия достаточного количества данных формализовать и обрабатывать разнородные факторы неопределенности, что способствует более точному определению риска интеграционного процесса. Расчет совокупного интеграционного риска позволяет уже на первоначальной стадии интеграции (стадии проектирования) оценивать отклонения от ожидаемого результата проекта и обоснованно принимать решение об отказе или реализации интеграционного проекта.

Этапы моделирования совокупного показателя риска с помощью метода нечетких множеств представлены в виде блок-схемы (рис. 2).

Этап 1. Риски стадий интеграционного проекта определены исходя из поведения заинтересованных в интеграции сторон (см. рис. 1).

Этап 2. Для экспертного опроса каждому эксперту дается анкета, в которой ему предлагается оценить интеграционный проект по всем рискам на каждой стадии интеграции. Для экспертной оценки величины рисков, присущих данному предприятию, предложено использовать пятибалльную шкалу уровней ущерба от реализации риска (табл. 2).

Определено, что максимальный ущерб от интеграционных рисков представляет собой меру серьезности негативных последствий. В целом, предложено ущербы интеграционных рисков разделить на следующие большие укрупненные группы.

1. Удорожание стоимости проекта, т.е. превышение планируемой суммы сделки за счет влияния рисковых факторов.

SHAPE \* MERGEFORMAT

Рис. 2. Алгоритм оценки совокупного риска интеграционного проекта

2. Удорожание стоимости проекта, связанное с удлинением сроков реализации интеграционного проекта.

3. Ущерб, связанный с потерей прибыли, т.е. упущенной выгоде при отказе от интеграционного проекта.

4. Ущерб, связанный с потерей контроля над интегрируемым предприятием, т.е. потеря суммы средств, вложенных в интеграционный проект.

Таблица 2

Оценка величины ущерба

Балл риска

Описание ущерба

Уровень риска

1

Не более 5 % стоимости интеграционного проекта

Очень низкий

2

Не более 10 % стоимости интеграционного проекта

Низкий

3

Не более 25 % стоимости интеграционного проекта

Средний

4

Не более 50% стоимости интеграционного проекта

Высокий

5

Превысит стоимость интеграционного проекта

Очень высокий

Этап 3. Определение согласованности и общего мнения экспертов.

На основе информации, полученной на предыдущем этапе, строятся р матриц размерностью mхn (где m – количество экспертов, n – число альтернатив), показывающие соотношение экспертных мнений по каждому критерию.



Страницы: Первая | 1 | 2 | 3 | Вперед → | Последняя | Весь текст