Учет и оценка финансовых вложений в акции в организациях горнодо

На правах рукописи

Паненков Александр Сергеевич

УЧЕТ И ОЦЕНКА ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ В АКЦИИ В ОРГАНИЗАЦИЯХ ГОРНОДОБЫВАЮЩЕЙ ОТРАСЛИ В УСЛОВИЯХ ПЕРЕХОДА НА МСФО

08.00.12 – Бухгалтерский учет, статистика

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Орел 2011

Работа выполнена в Старооскольском технологическом институте (филиале) Федерального государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Национальный исследовательский технологический университет «МИСиС» (СТИ НИТУ МИСиС).

Научный руководитель

доктор экономических наук, профессор

Виноходова Анна Федоровна

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, доцент

Банк Сергей Валерьевич

кандидат экономических наук, доцент Наседкина Татьяна Ивановна

Ведущая организация

Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Белгородский государственный национальный исследовательский университет»

Защита состоится 23 декабря 2011 г. в 12 часов на заседании диссертационного совета Д.212.182.04 при Федеральном государственном бюджетном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Государственный университет – учебно-научно-производственный комплекс» по адресу: 302020, г. Орел, Наугорское шоссе, д. 29, аудитория 212 (www.gu-unpk.ru).

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Государственный университет – учебно-научно-производственный комплекс» по адресу: 302020, г. Орел, Наугорское шоссе, д. 29, аудитория 184.

Автореферат разослан 22 ноября 2011 г. Объявление о защите диссертации и автореферат диссертации 22 ноября 2011 г. размещены на официальном сайте Федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Государственный университет – учебно-научно-производственный комплекс»: HYPERLINK «http://www.gu-unpk.ru»www.gu-unpk.ru и направлены для размещения в сети Интернет Министерством образования и науки Российской Федерации по адресу: HYPERLINK «mailto:[email protected]»[email protected]

Ученый секретарь

диссертационного совета Коростелкина И.А.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Глобализация финансовых рынков, размывание границ между традиционными банковскими, финансовыми, страховыми продуктами, неконтролируемое использование синтетических деривативных продуктов – это серьезные последствия, повлекшие за собой мировой финансовый кризис. Современные условия ставят новые задачи, связанные с организацией бухгалтерского учета финансовых инструментов. В сложившейся экономической ситуации возрастает важность предоставления организациями внутренним и внешним пользователям достоверной информации о своей финансово-хозяйственной деятельности, в том числе и об операциях с финансовыми инструментами.

В условиях мирового финансового кризиса вопрос определения стоимости финансовых инструментов, по которым не определяется текущая рыночная стоимость, становится все более актуальными и обсуждаемыми как на уровне органов, регулирующих учет финансовых инструментов в международном и национальном масштабе, так и в кругу лиц, подготавливающих финансовую отчетность, аудиторов и пользователей бухгалтерской отчетности.

В настоящее время предлагаются самые разнообразные подходы к учету и оценке перечисленных финансовых вложений. Однако в большинстве своем они основаны на использовании в бухгалтерском учете финансовых вложений методов затратного подхода к оценке стоимости организации в целом. В этой связи актуальность темы диссертационного исследования обусловлена развитием бухгалтерского учета финансовых вложений, по которым не определяется текущая рыночная стоимость и методов определения их стоимости.

Степень научной разработанности проблемы. Исследование учета финансовых вложений проводилось многими зарубежными учеными, среди которых: З. Боди, Р. Мертон, Р. Брейли, С. Майерс, Х. Грюнинг, Т. Коупленд, Т. Колер, Д. Мурин, Дж. К. Халл и другие.

Значительный вклад в исследования в области учета финансовых вложений внесли и отечественные авторы: Ю.А. Бабаев, С.В. Банк, Л.И. Баранова, А.И. Болдинова, Д.А. Вавулин, А.П. Вагапова, А.Ф. Виноходова, Д.Л. Волков, Ю.А. Григорьев, Е.А. Горина, Д.А. Ендовицкий, Б.Т. Жарылгасова, В.Н. Жуков, Н.А. Камороджанова, Р.А. Колеватова, М.И. Кутер, К.В. Лунякин, А.Д. Мусина, В.М. Никитин, Н.Г. Новичкова, В.В. Олифиров и другие.

Вопросами сближения учета финансовых вложений по РСБУ и МСФО занимались А.В. Аверчев, И.Г. Алексеева, В.Г. Гетьман, О.А. Гончарова, И.Е. Зубарева, А.Н. Комарова и другие.

Исследования в области оценки финансовых вложений с помощью различных моделей проводили Л.В. Базанова, О.И. Дранко, И.Н. Лебедев, А.В. Ложникова, И.А. Михайлов, В.С. Романов и другие.

Недостаточная разработанность теоретических и практических аспектов по вопросам определения стоимости финансовых вложений в акции, по которым не определяется текущая рыночная стоимость, требует дальнейших исследований. Кроме того, в период сближения российских стандартов бухгалтерского учета с международными и изменчивости ситуации на финансовых рынках, система учета, оценки и отражения информации о финансовых вложениях требует более глубокой проработки и совершенствования.

Целью диссертационного исследования является научное обоснование теоретических положений и разработка научно-методических рекомендаций в области учета и оценки финансовых вложений в акции в организациях горнодобывающей отрасли.

Для достижения сформулированной цели были поставлены и решены следующие задачи:

– научно обосновать методические принципы финансовых вложений в организациях горнодобывающей отрасли;

– предложить пути совершенствования учета и оценки финансовых вложений в акции, по которым не определяется текущая рыночная стоимость;

– для достоверного отражения в бухгалтерской отчетности информации о финансовых вложениях, предложить использование дополнительной аналитической таблицы;

– подтвердить с теоретической точки зрения необходимость развития и сближения РСБУ и МСФО по учету финансовых вложений в организациях горнодобывающей отрасли;

– провести сравнительный анализ существующих методов оценки организации, применяемых для определения расчетной стоимости финансовых вложений в акции, по которым не определяется текущая рыночная стоимость, и выделить наиболее эффективный подход;

– предложить внедрение в систему бухгалтерского учета финансовых вложений в акции модель «экспресс-оценки» для достоверного определения расчетной стоимости финансовых вложений в акции, по которым не определяется текущая рыночная стоимость.

Область исследования соответствует пунктам 1.5. «Регулирование и стандартизация правил ведения бухгалтерского учета при формировании отчетных данных», 1.6. «Адаптация различных систем бухгалтерского учета, их соответствие международным стандартам» и 1.7. «Бухгалтерский (финансовый, управленческий, налоговый и др.) учет в организациях различных организационно-правовых форм, всех сфер и отраслей» Паспорта ВАК по специальности 08.00.12 – Бухгалтерский учет, статистика.

Объектом исследования является направление финансово-хозяйственной деятельности организации горнодобывающей отрасли экономики, касающееся сущности и методики отражения в бухгалтерском учете финансовых вложений.

Предметом исследования являются теоретические и практические аспекты определения стоимости финансовых вложений, по которым не определяется текущая рыночная стоимость в целях бухгалтерского учета.

Теоретической и методологической основой исследования являются теоретические и научно-методические положения, содержащиеся в трудах отечественных и зарубежных авторов по учету финансовых вложений; законодательные и нормативные акты по организации финансовой деятельности; положения по бухгалтерскому учету и отчетности; международные стандарты по учету и отчетности; научно-методическая литература; периодические издания; материалы научных конференций и семинаров. В ходе исследования использовались как общенаучные методы – диалектика, анализ, синтез, аналогия, так и специальные приемы и процедуры: счета, двойная запись, документирование, оценка, балансовое обобщение, отчетность. Положения аргументированы результатами исследований и наблюдений, полученными сравнительно-историческим, диалектно-синтетическим и абстрактно-логическим методами.

Информационной базой диссертационного исследования послужили данные первичных и сводных учетных документов, регистров синтетического и аналитического учета, годовой бухгалтерской и налоговой отчетности, составленной по правилам РСБУ и МСФО, уставных документов организаций горнодобывающей отрасли: ОАО «Лебединский ГОК» и ОАО «Михайловский ГОК».

Научная новизна диссертационного исследования заключается в развитии теоретико-методических приемов и методов определения стоимости финансовых вложений в акции, по которым не определяется текущая рыночная стоимость в организациях горнодобывающей отрасли по российским стандартам учета и международным стандартам финансовой отчетности, и применении для их оценки методов доходного подхода к оценке стоимости организации в целом.

Научная новизна подтверждена следующими научными результатами, выносимыми на защиту:

– на основе анализа теоретических положений уточнены и дополнены с авторской позиции методические принципы учета финансовых вложений, для целей их развития и адаптации к современной экономической ситуации (п. 1.7 паспорта специальности 08.00.12);

– научно обоснована необходимость раскрытия в бухгалтерской (финансовой) отчетности информации о рисках, связанных с финансовыми вложениями, для обеспечения принципа прозрачности отчетности разработана дополнительная аналитическая таблица, необходимая для раскрытия информации о рисках (п. 1.5 паспорта специальности 08.00.12);

– предложена к практическому применению авторская классификация финансовых инструментов, которую в своей хозяйственной деятельности могут применять организации горнодобывающей отрасли для целей эффективного отражения финансовых инструментов в бухгалтерском учете по требованиям международных стандартов финансовой отчетности, а также разработан алгоритм их учета по международным стандартам финансовой отчетности для дальнейшего развития принципов учета финансовых инструментов, по которым отсутствует активный рынок (п. 1.6 паспорта специальности 08.00.12);

– разработан и предложен алгоритм оценки стоимости организации горнодобывающей отрасли методом дисконтированного денежного потока доходного подхода к определению стоимости организации в целом, для своевременной корректировки номенклатуры производимой продукции в пользу наиболее конкурентоспособных позиций, построения разумной ценовой политики фирмы, реальной оценки отдельных структурных подразделений с точки зрения их вклада и эффективности использования (п. 1.7 паспорта специальности 08.00.12);

–предложена методика определения стоимости финансовых вложений в акции, по которым не определяется рыночная стоимость, в целях бухгалтерского учета с использованием метода дисконтированного денежного потока, а именно модели «экспресс-оценки» доходного подхода к определению стоимости организации в целом (п. 1.7 паспорта специальности 08.00.12).

Теоретическое значение диссертационного исследования состоит в том, что предложенные разработки позволят усовершенствовать бухгалтерский учет в области учета финансовых вложений, а также оценку финансовых вложений в акции, по которым не определяется текущая рыночная стоимость. Теоретическое значение сводится к внедрению: авторского содержания требований к учету финансовых вложений на основе сближения и развития РСБУ и МСФО; направлений оценки, использующих методы доходного подхода для определения стоимости финансовых вложений, по которым не определяется рыночная стоимость; модели доходного подхода, позволяющей достоверно отражать информацию о стоимости финансовых вложений в акции, по которым не определяется текущая рыночная стоимость.

Теоретические положения и практические разработки автора могут использоваться в учебном процессе в вузах по дисциплинам «Бухгалтерский (финансовый) учет, «Бухгалтерская (финансовая) отчетность», «Международные стандарты финансовой отчетности».

Практическое значение диссертационного исследования заключается в том, что выводы исследования и предложенные методические рекомендации могут быть использованы организациями горнодобывающей отрасли в качестве рекомендаций по внедрению в систему бухгалтерского учета методов доходного подхода к оценке стоимости финансовых вложений в акции, по которым не определяется рыночная стоимость, имеющихся на балансе организации, а именно: модели «экспресс-оценки», с помощью которой рассчитывается стоимость финансовых вложений в акции наиболее приближенная к рыночной оценке, а также методического обеспечения учетно-аналитической системы в организациях и в качестве консультационных и информационных материалов для руководства организации. Данные методические рекомендации приняты к использованию в бухгалтерском учете ОАО «Лебединский ГОК».

С практической точки зрения значительный интерес для организаций горнодобывающей отрасли представляет методика расчета стоимости финансовых вложений в акции, по которым не определяется текущая рыночная стоимость.

Апробация и внедрение результатов диссертационного исследования. Основные результаты исследования, сформулированные в диссертации, опубликованы, апробированы в установленном порядке и доложены на Международной научно-технической конференции «Научно-техническая конференция ОАО «Лебединский ГОК» (Губкин, 2009 г.), «Наука и молодежь в начале нового столетия» (Губкин, 2010 г.), региональной научно-практической конференции «Молодые ученые — производству» (Старый Оскол, 2007-2009 гг.), на Международной научно-практической конференции «Образование, наука, производство и управление» (Старый Оскол, 2008-2009 гг.), на научно-технической конференции ОАО «ОЭМК» (Старый Оскол, 2008 г.).

Публикации. По результатам выполненного диссертационного исследования опубликовано 16 научных работ, общим объемом 4,94 п.л., из них авторских – 4,3 п.л., в том числе в изданиях, рекомендованных ВАК – три.

Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, содержащего 170 источников, 13 приложений. Содержание работы изложено на 187 страницах текста, включает 17 таблиц, 41 рисунок.

Во введении обоснована актуальность темы, сформулированы цель, задачи, объект и предмет исследования, раскрыты научная новизна, теоретическая и практическая значимость работы.

В первой главе «Теоретические аспекты учета финансовых вложений по РСБУ в горнодобывающей отрасли» рассмотрены сущность, функции и принципы признания к учету финансовых вложений; оценка финансовых вложений организаций и особенности бухгалтерского учета и отражения в финансовой (бухгалтерской) отчетности финансовых вложений.

Во второй главе «Методические аспекты учета финансовых вложений по требованиям МСФО» представлен учет финансовых вложений по МСФО в организациях горнодобывающей отрасли, формирование информации в финансовой отчетности о финансовых инструментах и теоретические и практические пути сближения учета финансовых вложений по РСБУ и МСФО.

В третьей главе «Определение расчетной стоимости финансовых вложений в акции, по которым не определяется текущая рыночная стоимость» предложено применение методических подходов к оценке стоимости организаций горнодобывающей отрасли, методика определения расчетной стоимости финансовых вложений в акции методом чистых активов и модель определения расчетной стоимости финансовых вложений в акции организаций горнодобывающей отрасли методом «экспресс-оценки».

В заключении сформулированы основные выводы и предложения по результатам диссертационного исследования.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ РАБОТЫ,

ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. На основе анализа теоретических положений уточнены и дополнены с авторской позиции методические принципы учета финансовых вложений, для целей их развития и адаптации к современной экономической ситуации

Организации, не являющиеся кредитными организациями и профессиональными участниками рынка ценных бумаг, активно используют финансовые вложения в своей финансово-хозяйственной деятельности. Вкладывая средства в государственные ценные бумаги (облигации и другие долговые обязательства), в ценные бумаги организаций, уставные капиталы других организаций и предоставляя другим организациям займы, организации осуществляют финансовые вложения.

Основная цель осуществления финансовых вложений состоит в том, чтобы реализовать финансовый механизм для привлечения в организацию инвестиций путем построения взаимоотношений между теми, кто испытывает потребность в денежных средствах, и теми, кто хочет инвестировать избыточный доход.

В процессе исследования автором были сформулированы задачи и определены функции, которые выполняют финансовые вложения организаций. При этом отмечен тот факт, что в теории бухгалтерского учета отсутствуют данные понятия. При их определении автор исходил из основополагающих задач и функций финансов организации.

К задачам финансовых вложений, по мнению автора, относятся:

– мобилизация финансовых ресурсов организации для осуществления финансовых вложений с целью получения дополнительного дохода;

– обеспечение эффективного использования свободных денежных средств (имущества) организации;

– регулирование формирования оптимального портфеля финансовых вложений;

– достоверная оценка финансовых вложений.

В результате проведенных исследований были определены следующие функции, которые выполняют в организации финансовые вложения:

– обеспечивающая функция осуществляется через формирование дополнительного объема денежных средств и других экономических благ для обеспечения финансово-хозяйственной деятельности организации и реализации целей ее развития;

– распределительная функция проявляет себя через распределение и перераспределение свободной суммы денежных средств (имущества) организации для осуществления финансовых вложений;

– контрольная функция проявляет себя в процессе осуществления учета в хозяйственной деятельности организации операций с финансовыми вложениями. Реализация данной функции осуществляется с помощью финансовых показателей деятельности организации, их оценки и разработки, необходимых мер для повышения эффективности распределительных отношений.

Вышеназванные функции могут успешно реализовываться при условии соблюдения соответствующих принципов финансовых вложений в организации.

Автором определены и сформулированы следующие принципы учета финансовых вложений:

– финансовая самостоятельность. Реализация этого принципа обеспечивается тем, что организация самостоятельно определяет направления и виды своих финансовых вложений, источники их финансирования, руководствуясь стремлением к максимизации прибыли;

– материальная ответственность. Означает наличие определенной системы ответственности у организации, и ее руководства за ведение и результаты финансовых вложений;

– экономическая заинтересованность. Этот принцип предопределен основной целью осуществления финансово-хозяйственной деятельности – получение дополнительного дохода;

– гибкость. Состоит в такой организации управления финансовыми вложениями, которая обеспечивает постоянную возможность произвести обмен финансовых вложений на денежные средства, а также эффективном выборе вида финансовых вложений;

– финансовый контроль. Реализация данного принципа на уровне организации предусматривает такую организацию финансовых вложений, которая обеспечивает возможность осуществления внутриорганизационного контроля на основе внутреннего анализа и аудита:

В результате проведенных исследований выявлены основные источники формирования финансовых вложений и разработана их классификация, которая представлена в виде схемы на рисунке 1.

Рисунок 1 – Источники формирования финансовых вложений

В промышленных организациях основными внутренними источниками осуществления финансовых вложений являются прибыль организации и дополнительная эмиссия и размещение акций (IPO); внешними источниками – кредиты банков и займы других организаций.

Финансовые ресурсы, полученные из вышеназванных источников, используются для различного рода финансовых вложений.

В теории бухгалтерского учета финансовых вложений отсутствует какой-либо алгоритм действий по учету финансовых вложений в организациях горнодобывающей отрасли. В рамках диссертационного исследования разработан алгоритм учета финансовых вложений в организации горнодобывающей отрасли (Рисунок 2).

Данный алгоритм включает последовательность действий по бухгалтерскому учету финансовых вложений на протяжении всего срока их использования: признание финансовых вложений; первоначальная оценка; последующая оценка; обесценение финансовых вложений; выбытие финансовых вложений; раскрытие информации в бухгалтерской отчетности. Разработанный автором алгоритм позволит специалистам бухгалтерской службы горнодобывающей организации эффективно учитывать финансовые вложения организации.

Рисунок 2 – Алгоритм учета финансовых вложений в организации

2 Научно обоснована необходимость раскрытия в бухгалтерской (финансовой) отчетности информации о рисках, связанных с финансовыми вложениями, для обеспечения принципа прозрачности отчетности, также с этой целью разработана дополнительная аналитическая таблица, необходимая для раскрытия информации о рисках

В рамках диссертационного исследования автором предлагается для оптимального предоставления и раскрытия информации о финансовых вложениях в бухгалтерской отчетности, а в дальнейшем для эффективного использования при принятии управленческих решений, использовать в пояснительной записке аналитическую таблицу, отражающую данные о рисках, связанных с финансовыми вложениями в отчетном периоде. Информация о рисках, связанных с финансовыми вложениями представлена нами в таблице 1.

Таблица 1 – Информация о рисках, связанных с финансовыми вложениями

Вид финансовых вложений

Вид риска

Величина риска по долгосрочным финансовым вложениям

Величина риска по краткосрочным финансовым вложениям

Мероприятия по снижению величины риска

на начало

отчетного года

на конец отчетного периода

на начало

отчетного года

на конец отчетного периода

Акции ОАО «Михайловский ГОК»

Риск ликвидности

0,76

0,63

Страхование, самострахование (создание резервов), стратегическое планирование, мониторинг экономической обстановки, получение гарантий

Процентный риск

0,6

0,58

Риск падения общерыночных цен

0,51

0,47

Использование в бухгалтерской отчетности предложенной аналитической таблицы, позволит получать пользователю бухгалтерской отчетности полную и достоверную информацию о финансовых вложениях.

3 Предложена авторская классификация финансовых инструментов, которую могут применять организации горнодобывающей отрасли, а также разработан алгоритм их учета по международным стандартам финансовой отчетности для дальнейшего развития принципов учета финансовых инструментов, по которым отсутствует активный рынок

Организация горнодобывающей отрасли определяет типовые виды договоров, заключение которых приводит к возникновению финансовых активов, или финансовых обязательств, или долевых инструментов. Предлагаемая автором классификация финансовых инструментов по категориям представлена в виде таблицы в сравнении с существующей (Таблица 2).

Таблица 2 – Категории финансовых инструментов для организаций горнодобывающей отрасли

Категории финансовых инструментов

Финансовые инструменты по предлагаемой авторами классификации

Финансовые инструменты по классификации, предлагаемой в диссертационном исследовании

Категория 1

Финансовые активы или обязательства, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток. Финансовые активы, приобретенные или принятые с целью извлечения прибыли в результате краткосрочных колебаний цен.

Группа 1

Акции и облигации других эмитентов, имеющие рыночную котировку

Производные финансовые инструменты

Группа 2

Государственные облигации, предназначенные для торговли

Акции и облигации других эмитентов, имеющие рыночную котировку

Группа 3

Производные финансовые инструменты, базовым активом которых являются активы групп 1 и 2 этой категории

Государственные облигации, предназначенные для торговли

Категория 2

Финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи

Группа 1

Векселя к получению, предназначенные для расчетов

Привилегированные акции других эмитентов с условиями обязательного выкупа, не имеющие рыночной котировки, предназначенные для продажи

Группа 2

Облигации, не имеющие рыночной котировки

Средства в иностранной валюте на счетах в уполномоченных банках, предназначенные для продажи

Группа 3

Привилегированные акции других эмитентов с условиями обязательного выкупа, не имеющие рыночной котировки, предназначенные для продажи

Ссуды, займы и дебиторская задолженность, предоставленные организацией

Группа 4

Средства в иностранной валюте на счетах в уполномоченных банках, предназначенные для продажи

Векселя к получению, предназначенные для расчетов

Группа 5

Ссуды, права требования, по которым с большой долей вероятности будут переуступлены

Облигации, не имеющие рыночной котировки

Категория 3

Ссуды, займы и дебиторская задолженность, предоставленные организацией

Категория 4

Финансовые вложения, удерживаемые до погашения финансовые активы с фиксированными или определяемыми платежами, фиксированным сроком погашения, по которым организация твердо намерена и способна владеть до погашения, кроме ссуд и дебиторской задолженности

Группа 1

Векселя, удерживаемые до погашения

Государственные облигации, удерживаемые до погашения

Группа 2

Облигации, удерживаемые до погашения

Векселя, удерживаемые до погашения

Группа 3

Государственные облигации, удерживаемые до погашения

Облигации, удерживаемые до погашения

Предлагаемая классификация финансовых инструментов, в отличие от классификаций, предлагаемых другими авторами, учитывает предпочтения в использовании финансовых инструментов организациями горнодобывающей отрасли, сложившуюся ситуацию на фондовом рынке, а также ликвидность данных финансовых инструментов. Для наглядности и совершенствования работы по учету финансовых инструментов нами разработан алгоритм учета финансовых инструментов в организации горнодобывающей отрасли (Рисунок 3).

Рисунок 3 – Алгоритм бухгалтерского учета финансовых инструментов в организации горнодобывающей отрасли по МСФО

В данном алгоритме представлены такие этапы учета финансовых инструментов как: признание финансового актива в качестве финансового инструмента, оценка финансовых инструментов, обесценение, хеджирование, раскрытие информации в финансовой отчетности, переклассификация.

4 Разработан и предложен алгоритм оценки стоимости организации горнодобывающей отрасли методом дисконтированного денежного потока

Чтобы произвести достоверную оценку финансовых вложений в акции организаций горнодобывающей отрасли, по которым не определяется текущая рыночная стоимость, необходимо произвести оценку организации в целом. Определение стоимости организации методом дисконтированного денежного потока основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за организацию сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов этой организации. Автором разработан алгоритм применения метода дисконтированного денежного потока для оценки организаций горнодобывающей отрасли (Рисунок 4).



Страницы: Первая | 1 | 2 | 3 | Вперед → | Последняя | Весь текст