Теоретические аспекты исследования финансовой устойчивости предп

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………..……3

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ……………………………………………5

1.1 Понятие и факторы финансовой устойчивости предприятия………………5

1.2 Методы управление финансовой устойчивостью предприятия…………….11

1.3 Расчет и оценка финансовых коэффициентов финансовой устойчивости…22

АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (НА ПРИМЕРЕ ООО «УРАЛЬСКИЙ ВИНО-ВОДОЧНЫЙ ЗАВОД «УРАЛАЛКО»)……………………………………………………………35

2.1 Краткая характеристика предприятия ООО «Уральский вино-водочный завод «УРАЛАЛКО»……………………………………………………………………………….35

2.2 Анализ имущества предприятия ООО «Уральский вино-водочный завод «УРАЛАЛКО»……..…….……………………………………………………………………….38

2.3 Анализ финансового состояния предприятия ООО «Уральский вино-водочный завод «УРАЛАЛКО»……………………………………………………………………48

2.3.1 Анализ ликвидности и платежеспособности…………………..…………..48

2.3.2 Анализ финансовой устойчивости…………………….………..…..………..62

2.3.3 Оценка деловой активности…………………………………………………71

2.3.4 Анализ рентабельности……………………………………………….……..78

3.МЕРОПРИЯТИЯ ПО ПОВЫШЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ (НА ПРИМЕРЕ ООО «УРАЛЬСКИЙ ВИНО-ВОДОЧНЫЙ ЗАВОД «УРАЛАЛКО»……………………………………………84

ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………..…….….……85

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ……………………………..86

ПРИЛОЖЕНИЯ……………………………………………………………………87

ВВЕДЕНИЕ

Выбор темы определен необходимостью повышения финансовой устойчивости предприятия в современных условиях. Экономической практикой и теорией доказано, что обладать только передовой производственной технологией, наиболее дешевой рабочей силой или успешно действующей службой сбыта продукции на современном этапе для компании уже недостаточно. Внешняя среда организации часто меняется. Сегодня предприятия для выживания на рынке и сохранения конкурентоспособности должны постоянно вносить изменения в свою хозяйственную деятельность. Но при этом каждое изменение несет не только угрозы, но и новые дополнительные возможности для достижения будущего бизнес-успеха. Предприятие должно своевременно обнаруживать внешние и внутренние факторы неустойчивости финансового состояния, проводить стратегические и оперативные изменения в целях сохранения финансовой устойчивости.

Поэтому в настоящее время необходимо комплексно изучать внутренние и внешние факторы, влияющие на финансовую устойчивость, методы планирования, оценки и прогнозирования финансовой устойчивости предприятий.

Финансовая устойчивость промышленных предприятий является чрезвычайно важной составляющей устойчивого развития экономики в целом. Современные условия экономики характеризуются нестабильностью, сопровождаются резким увеличением числа хозяйствующих субъектов, изменением форм собственности, разрушением вертикальных и усилением роли горизонтальных связей, существенным повышением неопределенности относительно финансового состояния организаций и т. д. Главным экономическим инструментом воздействия на систему рыночных преобразований в стране, преодоления кризисных явлений в общественном развитии выступают финансовые ресурсы.

Цель отчета по преддипломной практике заключается в разработке мероприятий по повышению финансовой устойчивости предприятия и прогнозированию банкротства в условиях изменчивости внешних и внутренних факторов.

Для достижения указанной цели необходимо решить следующие задачи:

— изучить факторы финансовой устойчивости;

— рассмотреть способы планирования и управления финансовой устойчивостью;

— рассмотреть и классифицировать существующие методики и методы оценки финансовой устойчивости;

— проанализировать финансово-хозяйственную деятельность предприятия;

— провести диагностику банкротства предприятия;

— разработать рекомендации по повышению финансовой устойчивости предприятий с учетом особенностей их финансового состояния.

Предметом исследования является финансовая устойчивость предприятия, методы ее планирования, оценки и прогнозирования.

Объектом исследования является ООО «УРАЛАЛКО».

Для решения вышеперечисленных задач была использована годовая бухгалтерская отчетность ООО «УРАЛАЛКО» за 2010, 2011, 2012 годы, а именно:

бухгалтерский баланс (форма № 1 по ОКУД);

отчет о прибылях и убытках (форма № 2 по ОКУД);

отчет о движении денежных средств (форма № 4 по ОКУД).

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Понятие и факторы финансовой устойчивости предприятия

В современных условиях экономики хозяйствующие субъекты самостоятельно планируют и осуществляют финансово-экономическую деятельность. Основной акцент при этом направлен на обеспечение стабильности и прогнозировании возможностей экономического роста, что невозможно без определения таких характеристик, как платежеспособность и финансовая устойчивость.

По мнению Шеремета А.Д. и Баканова М.И. «устойчивое финансовое состояние проявляется в платежеспособности предприятия, в способности вовремя удовлетворить платежные требования поставщиков техники и материалов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, выплачивать зарплату рабочим и служащим, вносить платежи в бюджет. Финансовое состояние является важнейшей характеристикой деловой активности и надежности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия и его потенциал в деловом сотрудничестве, выступает гарантом эффективной реализации экономических интересов всех участников хозяйственной деятельности, как самого предприятия, так и его партнеров. Устойчивое положение предприятия является результатом умелого управления всей совокупностью производственных и хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия».

Выделяют три типа финансового состояния: устойчивое, неустойчивое и кризисное. Считается, что финансовое состояние «характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью» .

Несколько иная позиция по раскрытию сущности финансового состояния предприятия у Савицкой Г.В.: «финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на фиксированный момент времени». Однако, она также выделяет различные типы финансового состояния: устойчивое, неустойчивое (предкризисное) и кризисное.

В экономической литературе взаимосвязь понятий финансовой устойчивости и платежеспособности встречается довольно часто. Ряд авторов считают, что «Финансовая устойчивость — это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность.

Савицкая Г.В. приводит несколько определений финансовой устойчивости, в которых, среди прочих факторов, выделяется платежеспособность: в одном случае это «способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска», в другом, «способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах».

Некоторые авторы, рассматривающие проблемы устойчивости, связывают их со стабильностью. Признаком устойчивости фирмы по отношению к различного рода экономическим потрясениям считают способность «оказаться в привилегированном, относительно менее уязвимом положении во время кризисов удачно их преодолевать». Устойчивость — это внутренняя характеристика хозяйствующего субъекта. Устойчивость фирмы определяется как свойство «независимости от фазы экономического цикла; поддерживаемая десятилетиями традиция выплаты одинаковых дивидендов вне зависимости от того, хороша или плоха экономическая «обстановка» в стране, обеспечение благоприятной динамики курса акций компании, постоянство в получении прибылей.

Взаимосвязь прибыли и финансовой устойчивости проявляется в том, что обеспечение финансовой устойчивости развития корпорации и ее платежеспособности в долгосрочном периоде достигается прежде всего за счет нераспределенной прибыли, которая служит источником финансирования капитальных вложений.

Отдельного внимания заслуживает вопрос о причинах и механизме перехода предприятия из устойчивого финансового состояния в неустойчивое. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может меняться. Поток операций, совершаемых ежедневно, может стать причиной перехода предприятия из одного состояния в другое.

Можно выделить два крупных этапа, которые каждое предприятие, будучи целостной системой, периодически проходит в своем развитии — спокойный и скачкообразный. Спокойный этап обусловливается наличием механизмов, стабилизирующих состояние системы и устраняющих любое отклонение от него. Изменение параметров окружающей среды приводит к тому, что со временем действие этих механизмов ослабевает и они оказываются неспособными осуществлять стабилизацию системы. Наступает кризисное состояние. Новое вступает в противоречие со старым, и в результате разрешения этого противоречия происходит скачкообразный переход системы в повое состояние.

В условиях кризиса легче происходит разрыв с привычными формами организации, когда состояние предприятия меняется скачком и система управления бизнес-процессами переходит на качественно новый уровень. Таким образом можно отметить, что кризис, помимо опасности, предоставляет и благоприятные возможности для развития системы управления бизнес-процессами.

Устойчивость финансовой системы — способность финансовой системы сохранять движение по намеченной траектории (поддерживать намеченный режим функционирования), несмотря на воздействующие на нее внутренние и внешние факторы.

На финансовую устойчивость предприятия влияет ряд факторов. Под фактором обычно понимается причина, движущая сила какого-либо процесса, явления, определяющего его характер или отдельные черты. Говоря о факторах финансовой устойчивости, выделяют внешние и внутренние факторы.

Факторы внешней и внутренней среды деятельности предприятия это причины, явления, существенные обстоятельства, обусловливающие процесс, посредством которого руководители оценивают изменения во внешней и внутренней среде, внешние и внутренние возможности и опасности, могущие помочь или затруднить достижение целей предприятия (фирмы, организации). Экономические факторы имеют важное значение, как при оценке текущего, так и прогнозируемого состояния предприятия.

Основными внешними факторами, называют те, в которых предприятие осуществляет свою деятельность: это экономика, политика, рынок, технология, конкуренция, международные и социальные факторы, темпы инфляции или дефляции, уровень занятости, баланс платежный, стабильность национальной валюты, налоговые ставки и др. А внутренние факторы представляются как потенциальные возможности и недостатки предприятия, необходимые для успешного планирования и осуществления своей деятельности. Это маркетинг (доля рынка и конкурентоспособность товаров, разнообразие и качество ассортимента, предпродажного и послепродажного обслуживания клиентов, эффективность сбыта, рекламы и продвижения товара, прибыли и убытков, др.), финансы, производство (использование сырья, материалов, оборудования, система контроля качества, технология, трудовые ресурсы (их квалификация, движение, материальное поощрение и т.д.), имидж, культура и репутация фирмы.

Наиболее полным при исследовании внешних и внутренних факторов финансовой устойчивости предприятия является системный подход. В этом случае должны быть учтены все значимые для функционирования предприятия компоненты его внутренней среды, их взаимодействие между собой и с соответствующими частями внешней среды.

Системный подход рассматривает механизмы взаимодействия внутренней и внешней среды предприятия: внутренняя производственно-хозяйственная деятельность и внешняя рыночная активность взаимодействуют между собой через промежуточные механизмы – систему управления и ее стержневую часть – систему принятия решений на предприятии.

Савицкая Г.В. справедливо отмечает, что «устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия».

Достижение нужного типа финансовой устойчивости невозможно только за счет внутренних факторов, необходимо учитывать влияние внешней среды.

Финансовая устойчивость зависит от потенциала предприятия и степени организованности системы. Состояние финансовой системы предприятия тем ближе к устойчивому равновесию, чем больше потенциал предприятия. Потенциал сложной экономической системы существенно зависит от того, насколько целенаправленно, взаимосогласовано и рационально взаимодействуют элементы системы между собой, и насколько рационально организована сама система, ее структура. Существует важная общесистемная закономерность, определяющая зависимость потенциала системы от степени ее организованности и характера взаимодействия структурных элементов в системе. Из этой объективной закономерности следует, что если взаимодействия структурных элементов экономической системы целенаправленны и согласованы, то систему следует считать хорошо организованной. Чем выше целенаправленность и согласованность действий элементов, тем выше организованность системы. В организованной системе потенциал экономической системы многократно превышает сумму потенциалов всех составляющих элементов (подсистем).

Внешние факторы характеризуют экономическую обстановку, в которой функционирует организация и от которой она не может не зависеть. Если экономика находится в состоянии системного кризиса, это не может не отражаться на состоянии отдельной организации. Но на каждой это отражается по-разному. Все зависит от характера организации и области ее деятельности (государственная, частная, крупная, малая, коммерческая, производственная и пр.), а также от ее внутреннего состояния (экономический потенциал, профессионализм управления, персонал, социальная атмосфера и др.). Организация может успешно противодействовать внешним кризисным явлениям или, наоборот, реагировать на них в сторону усиления положительных или отрицательных последствий в собственном финансовом состоянии.

1.2 Методы управления финансовой устойчивостью предприятия

Сегодня предприятия находятся в таких условиях, когда для выживания на рынке и обеспечения конкурентоспособности, они вынуждены вносить изменения в хозяйственную деятельность, но получать от них совсем не те результаты, на которые рассчитывали. В современных условиях экономики объективная потребность в изменениях стала возникать значительно чаще, чем десятилетие назад.

Принципиально важный вопрос заключается в следующем: как предприятие может противостоять изменениям внешней среды (возникающим часто, но хаотически нерегулярно, и практически непредсказуемо), и, как с помощью предварительных мер или ответной реакции оно может сохранять свою финансовую устойчивость, жизнеспособность и достигать намеченных целей.

Сложности планирования и управления организацией как адаптивной системой можно сформулировать следующим образом:

1)невозможность точно предсказать запланированное или ожидаемое будущее, поскольку причинно-следственные связи в новой конкурентной среде отслеживать очень трудно;

стабильность в отношениях компании с ее потребителями, конкурентами, продавцами, — скорее всего, предвестник неудач (альтернатива — другие увидят изменения быстрее и отреагируют на них оперативнее);

сложность взаимодействия структур, поскольку она может осуществляться самыми разными, в том числе и непредсказуемыми способами, что порождает неожиданные события и типы поведения.

Толчком к преобразованиям обычно служат финансово неустойчивые ситуации. Если остро стоит проблема ликвидности, то главное — утрата платежеспособности. Отсюда, принятие мер по укреплению финансов, налаживанию денежных потоков.

Для управления финансовой устойчивостью предприятия предлагаются различные виды преобразования в организации (таблица 1). Предлагаемые мероприятия можно классифицировать в разрезе элементов управления.

Цели. В зависимости от типа финансового состояния предприятия должны планироваться и осуществляться мероприятия тактического, оперативного или стратегического, долгосрочного характера.

Революционные и эволюционные модели изменений. Изменения в финансовых процессах могут осуществляться постепенно до критической точки развития, а затем — радикально, в виде скачка. В этой связи различаются инволюционная (нисходящая ветвь траектории развития финансового состояния предприятия до критической точки), эволюционная (восходящая ветвь траектории развития до критической точки) и революционная (траектория развития в окрестности критической точки) модели изменений.

Для революционного метода управления развитием предприятия характерны радикальное переосмысление, перепроектирование предприятий и производственно-хозяйственных процессов, глубокие и всеохватывающие перемены, мышление дискретными категориями (например, разрыв с прежними структурами), привлечение к участию убежденных сторонников перемен, решительное устранение опасных тенденций.

Таблица 1.1 — Классификация мероприятий по управлению финансовой устойчивостью предприятия

Элементы управления

Вид мероприятий

Цели

• Тактические

• Стратегические

Модели осуществления преобразований

• Эволюционные

• Революционные

Уровень преобразований

Преобразования в области:

• внутренних факторов финансовой устойчивости

• внешних факторов финансовой устойчивости

Функциональное содержание

• Структурные

• Организационные

• Производственные

• Управленческие

• Кадровые

• Финансовые

• Информационные

Причины инициирования

• Превентивные (упреждающие)

• Кризисные (в условиях кризиса)

Эволюционные изменения осуществляются в рамках планомерного развития, которое определяется как долгосрочный, тщательный, непрерывный, всеобъемлющий процесс изменения и развития предприятия. Сторонники эволюционной концепции исходят из того, что в первую очередь должны меняться взгляды, ценностные представления и модели поведения членов социотехнической системы, а затем и сама система («организация» в институциональном понимании). Цель изменений заключается в одновременном повышении эффективности производства и качества труда, что увеличит прибыль предприятия.

Уровень преобразований. Изменения могут рассматриваться с точки зрения внутренних и внешних факторов финансовой устойчивости. Внутренние основаны на выработке операционной, инвестиционной и финансовой стратегий развития предприятия; внешние — на реорганизации видов деятельности и структуры предприятия путем: расширения (слияния, присоединения), сокращения (разделения, выделения) и преобразования акционерного капитала. Подобный подход предлагается Финансовой академией при Правительстве РФ.

Функциональные сферы преобразований. Укрепление финансовой устойчивости предприятия можно представить как совокупность преобразований в следующих сферах: производственной (составляющие производственно-технической базы), организационной (экономико-правовые формы и принятое на предприятии распределение прав и обязанностей), кадровой (профессиональный и квалификационный состав работников), финансовой (активы и пассивы).

Стадия жизненного цикла предприятия. В зависимости от стадии развития предприятия и его возможностей деятельность по укреплению финансовой устойчивости можно разделить на два вида. Превентивные преобразования, целью которого является увеличение финансовой устойчивости и стоимости предприятия (организации), сохранение собственности и другие задачи, связанные с поддержанием конкурентного статуса предприятия и повышением эффективности его функционирования. И преобразования предприятия, находящегося в условиях кризиса, когда финансовая устойчивость утрачена, сконцентрированные на решениях по возвращению дееспособности, преодолению кризиса и превращению предприятия в действующее.

Графически изображение кризисной ситуации на кривой жизненного цикла предприятия представлено на рисунке 1.1.

Ряд зарубежных и отечественных авторов, скептически относятся к модели жизненного цикла. Так как отсутствует количественное определение момента «перехода» из одной стадии развития (в данном случае — предприятия) в другую.

Рисунок 1.1 – Момент кризисной ситуации предприятия

Кризис развития предприятия наступает по окончании фазы устойчивости, а кризисная точка может «появиться» на любой стадии развития предприятия (рисунок 1.2).

Рисунок 1.2 – Кризисные точки развития предприятия

На кривой жизненного цикла (рисунок 1.2) выделяют точки: точка 1 — момент вхождения в кризисную ситуацию и точку 2, которая также является кризисной — в этот момент предприятие от своей деятельности начинает нести одни убытки.

Необходимо отметить, что Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» от 19 ноября 1992 г. (ныне утративший силу) предусматривал работу с предприятием (в том числе и антикризисную) по преодолению этим предприятием точки 2. Однако «излечение» компании на этой стадии практически невозможно, что заставляет задуматься о более ранней антикризисной политике (например, по преодолению точки 1).

С принятием Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)» №127-ФЗ от 26 октября 2002 г, кредиторы могут начать финансовую работу с предприятием-должником гораздо раньше (как раз после точки 1). В этом случае вероятность получения своих денег обратно гораздо выше, так как есть шансы восстановить платежеспособность предприятия-должника.

Любая фирма, продукт или услуга имеет определенный жизненный цикл в силу того, что обладает предельными возможностями, ограничивающими его дальнейшее существование в первоначальном, неизменном виде определенным периодом времени. Своевременное зарождение очередного цикла конкурентного преимущества позволит (до определенного критического момента) поддерживать живучесть предприятия. Это произойдет в случае своевременного обнаружения этих критических точек утраты финансовой устойчивости и принятия адекватных мер противостояния этой угрозе. Таким образом, существующий подход к управлению финансовой устойчивостью предприятия необходимо дополнить прогнозом, основанном на анализе динамики развития системы финансов предприятия.

Проблема вышеизложенного подхода к обеспечению финансовой устойчивости предприятия заключается как в отсутствии количественных критериев оценки и прогнозирования критических точек развития, так и включения этих расчетов в систему финансового планирования и управления предприятием.

Как правило, стратегические и тактические решения принимаются финансовыми менеджерами тогда, когда времени для коренной перестройки деятельности фирмы с целью предотвращения кризиса либо очень мало, либо нет совсем, либо оно уже прошло. Речь в этом случае идет либо о чрезвычайных мерах по недопущению кризиса, которые еще можно реализовать в короткий период, либо о мерах, направленных на выход из кризиса, который уже наступил.

Таким образом, управление финансовой устойчивостью в настоящее время не предусматривает элемент прогноза, а мероприятия проводятся после того, как предприятие утрачивает устойчивость, «входит в кризис», и действия финансовых менеджеров направлены на корректировку и приведение в соответствие нормативным показателей финансовой устойчивости. Такой алгоритм действий, предлагаемый Александровым Г.А. приведен на рисунке 1.3.

Очевидно, что несвоевременное выявление кризисных явлений ограничивает сферу деятельности по их преодолению. Поэтому в описание финансового развития предприятия включают параметр времени, а в методику оценки финансовой устойчивости предприятия — элемент прогноза. Именно в этом – ключ к решению проблемы обеспечения финансовой устойчивости.

На рисунке 1.4 наглядно представлен рост потребности с течением времени в стратегических изменениях с целью укрепления финансовой устойчивости во взаимосвязи с влиянием на финансовые результаты предприятия.

Выделяют стратегический кризис, кризис результатов и кризис ликвидности. Между этими кризисами всегда существует временная связь.

Рисунок 1.3 – Алгоритм восстановления финансовой устойчивости предприятия

Рисунок 1.4 – Потребность в стратегических изменениях в зависимости от времени

Изменения во внешней среде, условиях ведения бизнеса вызвали необходимость изменения подходов к управлению финансовой устойчивостью. В стабильных условиях было оптимально «управление по инструкциям», в рамках которого отношение к будущему определялось фразой: «Я контролирую будущее». С ростом неопределенности и изменчивости внешних условий возникло «управление по целям», в котором довольно пессимистично признается неконтролируемость предстоящих изменений. Одну из особенностей стратегического управления финансовой устойчивостью предприятия с позиций эволюционной теории можно определить фразой: «Будущее неопределенно в принципе, — и в этом источник развития».

Тем не менее, организация должна обладать способностью своевременно проводить адекватные стратегические и оперативные изменения для сохранения финансовой устойчивости.

Выделяют три варианта управления фирмой в финансово неустойчивой ситуации:

реактивное;

активное;

— плановое управление.

Задача стратегической реакции состоит в том, чтобы свести к минимуму потери и по возможности обратить их в прибыль. Во многих случаях, в особенности в крупных «старых» фирмах, имеющих многолетний опыт успешной деятельности, убедительных данных нередко оказывается недостаточно для того, чтобы с их стороны последовала быстрая реакция. В подобных случаях начало реакции запаздывает по отношению к моменту рационального начала действия. Такое управление в кризисной ситуации называется реактивным.

Для реактивного управления типична реакция, имеющая целью избежать стратегических мер. В ее основе лежит предположение о том, что неустойчивое финансовое состояние можно преодолеть при помощи привычных, хотя и радикальных, оперативных контрмер. В ходе такой реакции последовательно опробуется ряд мер, начиная с тех, которые оказывались успешными в прошлом. Фирма, управление в которой имеет реактивный характер, обращается к стратегическим мерам лишь в том случае, если она продолжает терпеть убытки, несмотря на оперативные меры и режим экономии. К этому моменту уже много времени упущено, накапливаются значительные убытки, и фирма несет чрезвычайные расходы.

Первоначальная реакция на оперативные меры является также характерной чертой активного управления. Фирма все еще не расположена и не готова к непривычным стратегическим угрозам, однако вместо того, чтобы прибегать к последовательному ряду ответных мер, она анализирует имеющиеся данные, выбирает и осуществляет комбинацию контрмер, которая представляется ей оптимальной. Когда же выясняется их безрезультатность, фирма решительно переходит к стратегическим мерам.

Наиболее эффективным и соответствующим современным условиям бизнеса является подход планового управления финансовой устойчивостью. Все большее число фирм применяет неэкстраполятивное прогнозирование развития технологии, структурное экономическое прогнозирование, сценарии и т.д., непосредственно направленные на выявление возможных изменений, возникающих в связи с дискретными отклонениями стратегического характера . Полученные таким образом прогнозы представляют собой информацию, которая дает возможность, если они оказались достаточно достоверными, предпринять упреждающие меры до наступления критического события.

Широкий горизонт прогноза позволит фирме завершить ответное действие до того, как возможная угроза потери финансовой устойчивости успеет нанести ей сколько-нибудь ощутимый ущерб. Момент начала действия должен находиться в пределах горизонта прогнозирования. Реакция фирмы должна начинаться сразу же, как только прогноз укажет на возможность потери финансовой устойчивости.

Посредством управления финансовой устойчивостью предприятия должна реализовываться цель экономического развития финансовой системы предприятия, количественно выражаемая во внутрифирменных плановых показателях. Эти показатели задают цель управления и являются носителями информации о состоянии системы. Чтобы управляющая система была осведомлена о состоянии объекта управления нужна обратная связь, которую необходимо учитывать при разработке методики оценки и прогнозирования финансовой устойчивости. Управляющая система при помощи обратной связи скорректирует динамику объекта управления. Информация, при помощи которой обеспечивается достижение цели управления, должна адекватно отражать не только свойства управляющей системы, но и особенности объекта управления, то есть предприятия. При этом важно, чтобы показатели финансово-экономической деятельности разных подсистем управления выражали единую цель управления.

Наличие в системе управления разнородных внутрифирменных показателей, снижает эффективность управления финансовой устойчивостью предприятия. Вокруг каждого показателя формируется замкнутый контур движения информации, который обеспечивает достижение частной цели подсистемы управления. Реализация частных целей подсистем приводит к нежелательным последствиям для системы в целом.

Для финансового менеджера знания о неустойчивых финансовых состояниях, их возможных проявлениях в жизнедеятельности системы, служат основой для разработки плана мероприятий по предотвращению или смягчению отрицательных и усилению положительных последствий. Для этого необходимо знание о факторах, влияющих на финансовую устойчивость, о том, на каком этапе развития жизненного цикла находится система-предприятие и как прогнозируется финансовая устойчивость.

Подводя итог можно отметить, что возможность возникновения неустойчивых финансовых ситуаций предопределяется самим развитием организации — изменчивостью как внутренних, так и внешних факторов. Потеря финансовой устойчивости может возникнуть на любом этапе жизненного цикла предприятия. Мероприятия, проводимые на предприятиях характеризуются значительным запаздыванием и проводятся, как показывает практика, уже в рамках арбитражных процедур. Поэтому необходимо проводить оценку и прогнозирование финансовой устойчивости при развитии предприятия с упреждающим временным интервалом для своевременного планирования и внедрения стратегических и оперативных мероприятий.

1.3 Расчет и оценка финансовых коэффициентов финансовой устойчивости

В международной практике и в настоящее время в практике прогрессивных российских фирм проводят относительную оценку финансовой устойчивости организации с помощью финансовых коэффициентов.

Финансовая устойчивость по этой методике характеризуется:

1) соотношением собственных и заемных средств;

2) темпами накопления собственных источников;

3) соотношением долгосрочных и краткосрочных обязательств;

4) обеспечением материальных оборотных средств собственными источниками.

Рисунок 1.5. Схема анализа показателей финансовой устойчивости предприятия

При оценки финансовой устойчивости применяется аналитический подход, то есть рассчитанные фактические показатели финансовой устойчивости сравниваются с экстремальными (вытекающие из практики западных развитых стран и России).

Для оценки финансовой устойчивости предприятия применяется набор или система коэффициентов. Таких коэффициентов очень много, они отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия. В связи с этим возникают сложности в общей оценке финансовой устойчивости. Кроме того, почти не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Их нормативный уровень зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования. Сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации предприятия и т.д. Поэтому приемлемость значений коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только для конкретного предприятия. С учетом условий его деятельности. Возможны некоторые сопоставления по предприятиям одинаковой специализации, но они очень ограничены. Необходимо учитывать также, что некоторые коэффициенты, содержащиеся в перечне, дают повторную информацию о финансовой устойчивости, а другие функционально связаны между собой.

Видно, что большое количество коэффициентов служит для оценки с разных сторон структуры капитала предприятия. Для оценки этой группы коэффициентов есть один критерий, универсальный по отношению ко всем предприятиям: владельцы предприятия предпочитают разумный рост доли заемных средств; наоборот, кредиторы отдают предпочтение предприятиям, где велика доля собственного капитала, то есть выше уровень финансовой автономии.

Проанализировав достаточно большой набор имеющихся коэффициентов финансовой устойчивости, можно ограничиться следующими семи показателями:

1) коэффициент соотношения заемных и собственных средств;

2) коэффициент долга;

3) коэффициент автономии;

4) коэффициент финансовой устойчивости;

5) коэффициент маневренности собственных средств;

6) коэффициент устойчивости структуры мобильных средств;

7) коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования.

В настоящее время на страницах экономических журналов дискутируются вопросы о количестве коэффициентов, используемых в анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятий. Высказывается мнение, что их чересчур много. Следует учесть, что кроме большого количества коэффициентов ликвидности и устойчивости исчисляются коэффициенты рентабельности, оборачиваемости оборотных средств, фондоотдачи.

Есть такая точка зрения, что число коэффициентов не должно превышать семи, так как если число объектов наблюдения превышает семь, то человеческий контроль над ними легко теряется.

Вышеизложенный перечень показателей убеждает, что он действительно может быть продолжен, так как далеко не все возможные соотношения разделов и статей бухгалтерского баланса в нём охвачены. Вместе с тем ясно, что спор о количестве показателей, которыми следует ограничиться, не может найти решения до тех пор, пока заинтересованные стороны не придут к убеждению, что показатели для оценки финансового состояния предприятия должны представлять собой не набор, а систему, то есть не противоречить друг другу, не повторять друг друга, не оставлять «белых пятен» в деятельности предприятий.

Из названных семи коэффициентов только три имеют универсальное применение независимо от характера деятельности и структуры активов и пассивов предприятия: коэффициент соотношения заемных и собственных средств, коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования.

При анализе финансового состояния применяют комплекс следующих показателей финансовой устойчивости предприятия:

1) Коэффициент финансового риска (коэффициент задолженности, соотношения заемных и собственных средств, рычага) – это отношение заемных средств к собственным средствам. Он показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных.

Кфр=ЗС/СС=(стр.590+стр.690)/стр.490, (1.1)

где Кфр – коэффициент финансового риска;

ЗС – заемные средства.

Оптимальное значение этого показателя, выработанное западной практикой – 0,5. Считается, что если значение его превышает единицу, то финансовая автономность и устойчивость оцениваемого предприятия достигает критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится предприятие.

Рост показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников, то есть, в определенном смысле, о снижении финансовой устойчивости и нередко затрудняет возможность получения кредита.

Однако аналитик должен строить свои выводы на основе данных аналитического (внутреннего) учета, раскрывающих направления вложения средств. Поэтому при расчете нормального уровня коэффициента соотношения заемных и собственных средств нужно принимать во внимание качественную структуру и скорость оборачиваемости материальных оборотных средств и дебиторской задолженности. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает достаточно высокую интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия, а в итоге – увеличение собственных средств; при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и ещё более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может превышать единицу.

В соответствии с Приказом № 118 установлено нормативное значение данного коэффициента – соотношение должно быть меньше 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости.

2) Коэффициент долга (индекс финансовой напряженности) – это отношение заемных средств к валюте баланса:

Кд=ЗС/Вб=(стр.590+стр.690)/стр.699, (1.2)

где Кд – коэффициент долга;

Вб – валюта баланса.

Международный стандарт (европейский) до 50%. Тенденцию нормальной финансовой устойчивости подтверждает и коэффициент долга: если доля заемных средств в валюте баланса снижается, то налицо тенденция укрепления финансовой устойчивости предприятия, что делает его более привлекательным для деловых партнеров.

Нормативное значение коэффициента привлеченного капитала должно быть меньше или равно 0,4.

3) Коэффициент автономии (финансовой независимости) – это отношение собственных средств к валюте баланса предприятия:

Ка = СС / Вб = стр. 490 / стр.699, (1.3)

где Ка – коэффициент автономии.

По этому показателю судят, насколько предприятие независимо от заемного капитала. Коэффициент автономии является наиболее общим показателем финансовой устойчивости предприятия.

В зарубежной практике существуют различные точки зрения относительно порогового значения этого показателя. Наиболее распространенная точка зрения: 60%. В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы более охотно вкладывают средства, представляют более выгодные условия кредитования. Но стандартной (нормальной, нормативной) доли собственного капитала, единой для всех предприятий, отраслей, стран указать нельзя. В Японии, например, доля собственного капитала в среднем на 50% ниже, чем в США (доля заемного капитала около 80%). Причина этого различия в источниках заемного капитала. В Японии это банковский капитал, в США – средства населения. Высокая доля заемного капитала японской фирмы свидетельствует о доверии банков, а значит о её надежности. Для населения, наоборот, снижение доли собственного капитала – фактор риска.

На долю собственного капитала в активах влияет также характер реализуемой фирмой финансовой политики. Фирма с агрессивной политикой всегда увеличивают долю заемного капитала. Солидные компании снижают риск, увеличивают долю собственных средств в активах.

В практике российских и зарубежных фирм используется несколько разновидностей этого показателя (доля заемных средств в активах, отношение собственных средств к заёмным и другие). Каждый из них в той или иной форме отражает структуру капитала фирмы по источникам его формирования.

Таким образом, оптимальное значение данного коэффициента – 50%, то есть желательно, чтобы сумма собственных средств была больше половины всех средств, которыми располагает предприятие. В этом случае кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Рост этого коэффициента говорит об усилении финансовой устойчивости предприятия.

4) Коэффициент финансовой устойчивости – это отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса предприятия (долгосрочные займы правомерно присоединяются к собственному капиталу, так как по режиму их использования они похожи):

Кфу = ПК / Вб = (стр. 490 + стр. 590) / стр. 699, (1.4)

где КФУ – коэффициент финансовой устойчивости.

Долгосрочные заемные средства (включая долгосрочные кредиты) вполне правомерно присоединить к собственным средствам предприятия, поскольку по режиму их использования они приближаются к собственным источникам. Поэтому кроме расчета коэффициентов финансовой устойчивости и независимости предприятия анализируют структуру его заемных средств: большой удельный вес в ней долгосрочных кредитов является признаком устойчивого финансового состояния предприятия.

Оптимальное значение этого показателя составляет 0,8-0,9.

5) Коэффициент маневренности собственных источников – это отношение его собственных оборотных средств к сумме источников собственных средств:

Км = (СС-ВА-У)/СС = (стр.490 – стр.190 – (стр.390))/ стр. 490, (1.5)

где Км – коэффициент маневренности собственных источников.

Коэффициент маневренности собственных источников, показывает величину собственных оборотных средств, приходящихся на 1 руб. собственного капитала. Этот показатель по своей сути близок к показателям ликвидности. Однако он дополняет и существенно повышает информативность первого показателя.

Коэффициент маневренности собственных источников указывает на степень мобильности (гибкости) использования собственных средств, то есть, какая часть собственного капитала не закреплена в ценностях иммобильного характера и дает возможность маневрировать средствами предприятия.

Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивой кредитной политике. Высокое значение коэффициента маневренности положительно характеризует финансовое состояния компании, а также убеждает в том, что управляющие предприятием проставляют достаточную гибкость в использовании собственных средств.

Некоторые авторы считают оптимальным значение этого показателя, равное 0,5. Однако этот предполагаемый критерий может быть взят под сомнения.

Уровень коэффициента маневренности зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких (так как в фондоемких значительная часть собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов). С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние.

В числителе показателя – собственные оборотные средства, поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом собственных источников средств. Зависимость можно определить и исходя из того, что собственных оборотных средств у предприятие тем больше, чем меньше основных средств и необоротных активов приходится на рубль источников собственных средств. Понятно, что стремиться к уменьшению основных средств и необоротных активов (или к относительно медленному их росту) не всегда целесообразно.

В соответствии с Приказом № 118 установлено нормативное значение данного коэффициента: 0,2 – 0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше возможностей финансового маневра у предприятия.

6) Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств – это отношение чистого оборотного капитала ко всему оборотному капиталу:

К уст.мс.=(ОБ-КП)/ОБ=(стр.290-стр.690)/стр.290, (1.6)



Страницы: Первая | 1 | 2 | 3 | ... | Вперед → | Последняя | Весь текст